疫情影响产地供应 油脂需求暂难反转

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【核心提示】近期，国际植物油价格连续反弹，主要归因于新冠疫情扩散影响产地供给。但由于全球植物油需求恢复仍需相对较长的时间，预期二季度全球油脂供需将处于相对宽松的格局，价格大幅反转还需耐心等待。

近期以来，海外新冠疫情不断加剧，累计确诊病例超过80万，全球植物油消费大幅下滑已经成为不争的事实，然而，国际植物油价格却连续回升，与原油走势相背离。植物油价格的这波反弹，主要原因归咎于新冠疫情的扩散开始影响到产地的供给。

由于此前油脂价格连续下滑，在市场消息面出现利多的情况下，吸引资金大量涌入。但因全球疫情的拐点仍未来临，全球植物油的需求恢复仍需相对较长的时间，预期二季度全球油脂供需将处于相对宽松的格局，油脂价格大幅反转还需耐心等待。

棕榈油：政策充满变数 价格仍将震荡

在马来西亚宣布全国进行管制措施之后，市场出于对棕榈园能否正常经营的担忧，开始推动棕榈油价格的上行。然而，由于供给端的变化并不能如消费端一般清晰，这使得市场资金开始围绕产地消息进行投机。

周一棕榈油价格大幅上行，周二冲高回落。棕榈油价格的大幅波动，缘于人们对马来西亚产地实际状况的不确定，使得价格在盘面受到了情绪和资金层面因素的主导，在最终产量数据发布之前，预期棕榈油价格仍将保持震荡。

虽然目前来看马来西亚对疫情的政策仍充满各种变数，但棕榈油出口是马来西亚重要的经济支柱，预期政府不会长期限制相关产业的正常运营，产量恢复一定会快于消费的恢复。因此，中期来看，棕榈油价格难以大幅上涨。

菜油：炒作进口菜籽 资金开始做空

本周菜油价格也受到消息面的冲 击。周二市场传言中国同意继续进口加拿大菜籽，但条件是杂质含量低于1%。

虽然相关消息并未完全得到市场验证，资金已经急不可耐地开始做空菜油。

预计短期国内对加拿大菜籽的检验标准不会有所改变，菜油价格可能会因为市场消息而出现大幅波动，但预期随着船运数据的发布，相关炒作也会戛然而止。

豆油：供不应求难现 短期宽幅震荡

国内三大油脂中，豆油相对而言基本面是最为清晰的品种。在全球食用需求大幅下滑的状态下，豆油的供给端并未出现太大阻碍。

目前来看，巴西大豆出口并未受到疫情影响，虽然不排除疫情进一步加剧的情况下港口作业也会因此出现延缓，但对于巴西这类大宗商品出口国来说，完全封闭港口的行为是很难发生的。

4月份国内大豆到港量可能会较此前预期有所下滑，但餐饮业恢复也需进入5月才有较好的起色，相对而言，短期国内豆油供需不会过于紧张。随着各地复工率增加，豆油价格短期内将归于宽幅震荡的格局。

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